무차입 공매도 단속을 위한 금감원의 공매도 전산시스템 구축이 내년 3월 즈음을 목표로 완성될 예정이라는 뉴스 기사가 나왔습니다. 금융투자업계에서는 본격적인 시스템 출범이 내년 2분기 이후가 될 것이라고 전망하고 있다고 합니다. 현재의 상황대로라면 공매도의 재개는 2024년 6월 현재 기준 빨라도 내년 2분기가 넘어야 가능할 것으로 보입니다. 공매도란 무엇인지 이해하기 위해 기본개념과 장단점에 대해 자세히 알아봤습니다.
주식 공매도란?
주식 공매도는 금융 시장에서 주가 하락을 예상하고 투자하는 전략 중 하나입니다. 공매도는 주식을 보유하지 않은 상태에서 주식을 빌려와서 판매한 후, 주가가 하락하면 낮은 가격에 주식을 다시 사들여 차익을 얻는 방식입니다. 공매도(Short Selling)는 투자자가 주식을 보유하지 않은 상태에서 주식을 빌려와 시장에 매도하는 투자 기법입니다. 이후 주가가 하락하면 낮은 가격에 주식을 매수하여 빌린 주식을 반환하고, 그 차익을 수익으로 얻습니다. 이 매매의 작동원리는 이렇습니다. 투자자는 중개인 또는 다른 투자자로부터 주식을 빌립니다. 그리고 빌린 주식을 현재 시장 가격에 판매합니다. 이후 주가가 하락할 때까지 기다립니다. 주가가 하락한 후 낮은 가격에 주식을 다시 매수합니다. 그리고 빌린 주식을 반환하고, 매도 가격과 매수 가격의 차익을 얻습니다. 무차입 공매도란 주식을 빌리지 않고 우선 매도부터 한 후 결제일 전에 주식을 되갚는 형태의 매매를 말하는 것으로, 결제가 불이행될 확률이 높은 위험이 있으며 불법으로 금지되어 있습니다.
장점과 단점
공매도의 장점은 주가 하락 시에도 수익을 낼 수 있는 방법으로, 하락장에서도 포트폴리오를 방어하거나 수익을 창출할 수 있습니다. 주가가 비정상적으로 고평가 된 경우, 주가를 적정 수준으로 조정하는 데 기여할 수 있습니다. 또한 포트폴리오의 다른 자산에 대한 헤지(위험 회피) 수단으로 활용될 수 있습니다. 반면 단점은, 주식을 빌려 매도한 후 주가가 상승하면, 손실이 무한대로 커질 수 있습니다. 이는 공매도의 가장 큰 리스크입니다. 시장이 급격히 하락하는 상황에서는 규제 당국이 공매도를 금지할 수 있어, 공매도 전략을 실행하는 데 제약이 생길 수 있습니다. 그리고 공매도자는 주식을 빌린 동안 발생하는 배당금을 주식 소유자에게 지급해야 합니다.
매매 전략
첫째, 단기와 장기 매매전략이 있습니다. 우선 단기 공매도는 단기적인 주가 하락을 예상하고 빠르게 수익을 실현하는 전략입니다. 주로 단기적인 악재나 재무 보고서 발표, 경제 지표 발표 등을 이용합니다. 장기 공매도는 기업의 장기적인 부정적 전망에 기반하여, 주가가 지속적으로 하락할 것을 예상하고 장기적으로 공매도 포지션을 유지하는 전략입니다. 기업의 재무 상태 악화, 산업의 구조적 변화 등을 근거로 합니다. 둘째, 페어 트레이딩(Pair Trading)입니다. 두 종목의 가격 차이를 이용한 전략으로, 한 종목을 공매도하고 다른 종목을 매수하여 가격 차이에서 수익을 얻습니다. 두 종목이 상관관계가 높은 경우에 효과적입니다. 옵션과의 결합 공매도와 옵션을 결합하여 리스크를 관리하거나 수익을 극대화할 수 있습니다. 예를 들어, 공매도 포지션과 풋옵션을 동시에 활용하여 주가 하락 시 수익을 보호하거나 증대시킬 수 있습니다.
규제와 윤리적 이슈
공매도는 많은 나라에서 엄격히 규제되고 있습니다. 한국에서도 공매도에 대해 다양한 규제 조치가 시행되고 있습니다. 주식시장이 급락하는 경우, 일시적으로 공매도가 금지될 수 있습니다. 미국에서는 주식이 하락하는 중에는 공매도를 제한하는 업틱룰 (Uptick Rule) 이 한때 시행된 바 있습니다. 윤리적 이슈 공매도는 시장에서 특정 종목에 대해 부정적인 시각을 드러내는 행위로, 기업의 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 일부에서는 공매도가 기업의 주가를 인위적으로 낮추려는 시도로 간주하기도 합니다.
공매도는 주가 하락을 예상하고 투자하는 기법으로, 하락장에서도 수익을 낼 수 있는 장점이 있습니다. 그러나 무한 손실 가능성, 규제 및 윤리적 이슈 등 단점도 존재합니다. 공매도를 통해 성공적인 투자를 하려면 시장 동향을 면밀히 분석하고, 철저한 리스크 관리가 필요합니다. 주식 공매도를 이해하고 적절하게 활용한다면, 투자 포트폴리오를 다양화하고 시장의 다양한 상황에 대응할 수 있는 유용한 도구가 될 수 있습니다.